賣掉君樂寶后手握大筆現(xiàn)金的蒙牛終于出手了。

9月16日一早，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）發(fā)布公告稱，于9月15日公司與目標(biāo)公司Bellamy's Australia Limited（以下簡(jiǎn)稱"貝拉米"）訂立《計(jì)劃實(shí)施契據(jù)》以收購(gòu)后者全部股份。蒙牛須就計(jì)劃股份支付的總對(duì)價(jià)不超過14.6億澳元（約相等于78.6億港元）。

該目標(biāo)公司是全球知名的澳洲有機(jī)嬰幼兒配方奶粉及嬰兒食品的廠商貝拉米，其股份在澳洲證券交易所上市。

公開資料顯示，貝拉米于2004年由一個(gè)塔斯馬尼亞家庭創(chuàng)建，為新生兒、學(xué)步期幼兒和幼童提供貝拉米4段一系列有機(jī)食品和配方奶粉，產(chǎn)品涉及從嬰兒到幼兒所需的30多種產(chǎn)品。

此次宣布對(duì)貝拉米的收購(gòu)，意味著蒙牛對(duì)奶粉，尤其是有機(jī)奶粉和有機(jī)嬰童食品市場(chǎng)的加碼。

此前拖累蒙牛業(yè)績(jī)的奶粉業(yè)務(wù)已經(jīng)開始盈利。今年上半年，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入42.4億元，同比增長(zhǎng)43.8%，創(chuàng)下增速新高。奶粉業(yè)務(wù)帶動(dòng)下，蒙牛上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入398.57億元，同比增長(zhǎng)15.6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.77億元，同比增長(zhǎng)33%。

這也讓蒙牛對(duì)公司奶粉業(yè)務(wù)前景繼續(xù)看好，其在半年報(bào)中稱，截至2019年6月底，已完成旗下產(chǎn)品連同合作品牌Arla在內(nèi)的18個(gè)系列54個(gè)嬰幼兒配方奶粉的注冊(cè)。隨著今年多個(gè)國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)政策的陸續(xù)推出，預(yù)期將提升行業(yè)集中度，雅士利將持續(xù)受惠。

值得注意的是，收購(gòu)公告顯示目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)約2.323億澳元，而蒙牛14.6億澳元的收購(gòu)價(jià)格可以說是超高溢價(jià)。這被解讀為蒙牛急于填補(bǔ)賣掉君樂寶后的空缺。

今年7月1日，蒙牛以41億的價(jià)格賣掉了君樂寶51%股權(quán)，2018年，君樂寶為蒙牛貢獻(xiàn)了100億元營(yíng)收和3億多元的凈利潤(rùn)。

反觀蒙牛大手筆購(gòu)入的貝拉米近五年的營(yíng)業(yè)收入，從2015年1.26億澳元增長(zhǎng)至2018年的3.28億澳元，但到2019年?duì)I收已下滑至2.66億澳元。

與此同時(shí)，貝拉米的盈利能力也在下滑。蒙牛在公告中公布了貝拉米的凈利潤(rùn)，2018年和2019年的經(jīng)審核純利（稅后）分別為4280萬澳元、2170萬澳元。


貝拉米近5年損益表

即便業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，蒙牛依然要出手的關(guān)鍵原因，很可能是后者在有機(jī)嬰童食品領(lǐng)域擁有的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

貝拉米在其公開介紹中稱，所有貝拉米產(chǎn)品都在澳大利亞制造，并被澳大利亞的主要認(rèn)證機(jī)構(gòu)——NASAA（澳大利亞國(guó)家可持續(xù)農(nóng)業(yè)協(xié)會(huì)）認(rèn)證，確保整個(gè)有機(jī)供應(yīng)鏈能夠保持其完整性。

蒙牛乳業(yè)在公告中也明確提出，有機(jī)嬰幼兒配方奶粉和嬰兒食品市場(chǎng)能為其帶來極為吸引的增長(zhǎng)和利潤(rùn)率提升的良機(jī)；雙方戰(zhàn)略一致，有助于其掌握有機(jī)嬰幼兒配方奶粉和嬰兒食品品類在中國(guó)和東南亞地區(qū)的巨大發(fā)展?jié)摿Γ幻膳５闹饕�增長(zhǎng)戰(zhàn)略之一是在高端嬰幼兒配方奶粉板塊取得突破式增長(zhǎng)。